Was sind Discountzertifikate?

Bei Discountzertifikaten handelt es es sich um eine Konstruktion aus zwei verschiedenen Finanzinstrumenten. Das eine Instrument ist der so genannte Basiswert, das andere Finanzinstrument ist eine Call-Option auf diesen Basiswert.

Das Basisinstrument ist in vielen Fällen eine Aktie, kann aber z. B. auch ein Basket aus mehreren Aktien (Aktienkorb), eine Anleihe oder etwas anderes sein. Dieses Basisinstrument wird gekauft. Gleichzeitig wird eine europäische Call-Option auf das Basisinstrument verkauft. Der Strikeprice der Call-Option liegt über dem aktuellen Kurs bzw. Preis des Basiswerts. In der Regel zwischen 10 und 30 Prozent höher. Durch den Verkauf der Call-Option wird Geld eingenommen. Verrechnet man dieses Geld mit den Kosten für den Kauf des Basiswertes so hat man insgesamt einen niedrigeren Wert bezahlt. Die Differenz zum Basispreis ist der Discount. Daher der Name Discount Zertifkat. Die Sache ist natürlich nicht ohne Haken: Durch den Verkauf der Call-Option räumt man dem Käufer das Recht ein, den Basiswert zum Strike-Price am Ende der Laufzeit der Option zu kaufen. Der Käufer der Option wird von diesem Recht Gebrauch machen, wenn der Preis bzw. Kurs des Basiswerts am Ende der Laufzeit höher als der Strike-Price der Option ist.

Das bedeutet für den Inhaber eines Discountzertifikats folgendes: Der Gewinn, den er durch Wertsteigerung des Basiswertes machen kann, ist durch den Strike-Price der Option bzw. Strike-Price des Discountzertifikats nach oben begrenzt. Steigt der Basiswert darüber hinaus, profitiert der Käufer der Option. Der Vorteil des Discountzertifikats für den Anleger ist jedoch, dass er verbilligt (mit Discount) gegenüber dem aktuellen Marktwert den Basiswert kaufen kann und begrenzt an Wertsteigerungen teilnimmt. Natürlich schützt das Discount-Zertifikat nicht vor starken Kursverlusten. Durch den verbilligten Einkauf ist zwar ein kleiner Risikopuffer enthalten (z. B. 10-20 Prozent), jedoch macht der Anleger mit seinem Discountzertifikat wie bei der Direktanlage in den Basiswert Verluste, wenn der Basiswert unter seinen Einkaufspreis sinkt.

Banken bieten Discountzertifikate ihren Kunden gerne an. Sie können hier doppelt Provisionen vereinnahmen. Einmal beim Kauf des Basiswerts (z. B. Kaufprovision bei Aktien) und beim Verkauf der Call-Option. Zudem lassen sich die Provisionen und Gebühren bei Discount-Zertifikaten gut verstecken. Es ist für den Anleger nur schwer erkennbar, ob der Discount und die dem Discount gegenüberstehende Gewinnchance in einem angemessenen Verhältnis zueinanderstehen. Wer sich nicht mit der Preisfindung von Optionen auskennt hat es hier schwierig. Daher sollten bei der Anlage in Discountzertifikaten die Angebote von unterschiedlichen Emittenten / Banken verglichen werden.